最近一段時間，國際大豆價格高歌猛進導致進口大豆成本水漲船高，國內大豆壓榨企業利潤大幅收縮，挺價豆粕意愿逐漸增強。同時，生豬養殖回暖，“豬周期”預期升溫支持國內豆粕價格。雖然美國天氣較為良好，美豆長勢優良，短期壓制了市場的上漲勢頭，但國內豆粕市場的偏多交易氣氛并沒有改變。一旦國際大豆價格走穩，或大豆產區天氣出現異常，豆粕仍會上沖。

　　美國大豆長勢良好

　　當前，美豆播種幾近收尾，由于天氣較為良好，部分地區大豆已經出苗。

　　USDA周度作物生長報告顯示，截至6月12日，美國大豆種植率為92%，高于去年同期的85%，亦高于5年均值87%;大豆出苗率為79%，高于去年同期的72%以及5年均值72%;由于出苗較早，天氣良好，大豆生長優良率為74%，較前一周的72%略有上升，高于上年同期的67%。

　　受美豆長勢好于預期影響，美豆市場開始回調整理，從而引發國內豆粕下調。然而，就美國作物以往的優良率統計來看，生長初期作物長勢均良好，而隨著植株長高，優良率會有所下降，天氣炒作可能逐漸開始。

　　比較收益高使美豆面積微增

　　目前，美國大豆和玉米的播種基本完成。由于大豆與玉米比價明顯走高，即種植大豆較種植玉米收益更高，市場預計大豆播種面積可能有額外增加。其中，Informa預計美國大豆播種面積為8376.1萬英畝，高于5月預估的8300.6萬英畝，也高于美國農業部預估的8220萬英畝。

　　美國玉米早于大豆播種，且大豆玉米比價走高是在播種期間，因此大豆新增播種面積估計僅在50萬—100萬英畝，即1%左右，這并不會帶來過大的市場壓力。

　　壓榨虧損，油廠挺粕

　　由于美國大豆價格持續走高，我國進口大豆到港成本一路上漲，由3月初的2800元/噸提升到目前的3700元/噸，這使得油廠的壓榨利潤從盈利200元/噸轉為虧損130元/噸左右，最高虧損200元/噸左右。

　　后續進口大豆成本居高不下，油廠對豆粕的挺價意愿格外強烈。部分企業被迫將高價大豆進口裝船延遲，這將在一定程度上改變進口豆粕供應格局，從而在一定程度上利多豆粕市場。

　　國內豆粕庫存相對穩定

　　最近一個多月，國內油廠大豆壓榨量增加，平均每周在180萬噸以上，但國內豆粕庫存依舊處于72萬噸左右。大豆壓榨增加而豆粕庫存未有升高，一方面因為國內飼料企業和豆粕貿易商補貨，另一方面因為國內豆粕價格較國際低，從而刺激豆粕出口。這在一定程度上改變了豆粕的供需環境，并有助于豆粕上行，使其維持強勢特征。

　　綜上所述，我國進口大豆成本不斷抬升，壓榨轉為虧損，油廠對需求可能增加的豆粕具有明顯的挺價意愿。同時，國際大豆市場存在天氣異常、產量縮減的可能性。近期，國內外豆類市場具有一定的調整要求，但可能僅出現抵抗性調整，豆粕市場強勢格局尚未改變。